昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以(yǐ)来高位(充电宝100wh等于多少毫安wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水充电宝100wh等于多少毫安平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水平就能成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导致的(de)信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东(dōng)地充电宝100wh等于多少毫安区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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